2020年上半年度回顾与展望

上海集元资产管理有限公司   2020-07-01 本文章40阅读

混乱的2020年已经过半,今年的宏观环境非常特殊,一方面,受新冠疫情影响,全球经济非常差,企业的盈利受到很大的影响,供给和需求端的不确定性都很高;另一方面,全球央行放水,流动性极为宽松;今年一二季度金融市场波动非常剧烈,目前看最悲观的时点已经过去,创业板年初至今涨幅36%左右,美股纳斯达克指数也回到前高附近。

中长期看,中国经济增速虽然放缓,经济韧性与活力仍在,此次疫情防治上,中国发挥体制优势,在较快时间控制住疫情发展,经济活动最早恢复,经济有望最早复苏,我们对A股优质科技和医药类成长股仍然保持乐观。

今年虽然市场剧烈震荡,但是上半年我们的产品依然取得了不错的表现,我们坚持了一贯的投资风格,综合考虑细分赛道、管理层能力以及商业模式,精选出优质个股并长期持有;疫情在全球范围爆发后,我们对投资组合及时进行了调整,首先是仔细考量判断持仓股票受疫情尤其是外需的影响,将盈利不确定性较大个股卖出,同时我们也在风控上做了加强,在市场剧烈波动的时间段运用股指期货等对冲的手段,一定程度上控制了净值的回撤。

往后看在流动性持续宽松的大背景下,总体判断A股指数不会有特别大的下行风险,结构性机会不断出现。过去几年,上市公司先后经历了国内金融去杠杆,中美贸易战和新冠疫情的冲击,三轮冲击下,还能很好的活下来发展业务的公司,是我们重点关注的标的。我们研究跟踪发现过去几年很多行业都出现市场份额向龙头集中的现象,真正有护城河的公司,在疫情冲击后,会比之前发展得更好。

投资方向上,下半年我们将聚焦在有核心技术实力,产品需求不受疫情影响甚至部分受益的细分行业龙头公司,例如在线办公教育、医药、军工、新材料等,选取基本面扎实,估值合理的公司进行重点投资。

再次感谢投资者对我们的信任与支持,祝大家一切顺利!

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